车东西（公众号：chedongxi）

作家 ｜ Janson

剪辑 ｜ 志豪

半年营收3427亿元却增收不增利，马斯克押注Robotaxi破局。

车东西7月23日音问，就在刚刚，特斯拉发布了2026年第二季度财报，并同步召开事迹会回复了投资者关注的问题。

第二季度，特斯拉汽车业务较着回暖，共委派48.01万辆汽车，同比增长25%，创下历史同期新高。

▲特斯拉近三年第二季度财务信息一览

特斯拉第二季度营收达到282.36亿好意思元（约合东谈主民币1912亿元），同比增长26%；汽车业务收入达到205.16亿好意思元（约合东谈主民币1389亿元），同比增长23%。

但销量和收入增长并未带来利润同步改善。第二季度，特斯拉营业利润仅为3.98亿好意思元（约合东谈主民币27亿元），同比大降57%；营业利润率从客岁同期的4.1%降至1.4%。汽车业务毛利率也由本年第一季度的21.1%降至16.9%。

将时分拉长至总计这个词上半年，特斯拉累计营收达到506.23亿好意思元（约合东谈主民币3427亿元），其中汽车业务收入为367.50亿好意思元（约合东谈主民币2488亿元），仍孝顺了跨越七成营收。

▲特斯拉近三年上半年财务信息一览

盈利方面，特斯拉上半年毛利润臆度94.71亿好意思元（约合东谈主民币641亿元），空洞毛利率约为18.7%。委派方面，特斯拉上半年累计分娩约86.01万辆、委派约83.81万辆汽车。

合座来看，第二季度委派反弹推动特斯拉上半年收入创下近三年同期新高，但营业利润率仍降至2.65%，增收不增利的问题并未管理。

比拟利润阐述，特斯拉在FSD（监督式）、Robotaxi和Cybercab方面的进展愈加杰出。

抛弃第二季度末，特斯拉FSD付用度户数目照旧达到148万，较客岁同期的95万增长56%，较本年一季度末加多20万。特斯拉CEO马斯克称，跟着FSD延续获取列国监管批准，阛阓需求将进一步攀升。

此外，特斯拉照旧运行向搭载AI3（HW3）硬件的车辆推送FSD v14 lite，将AI4车辆上v14系列的驾驶行径蒸馏到上一代硬件平台。

Robotaxi方面，特斯拉的劳动范围照旧扩展知友意思国多个城市。同期，Cybercab也照旧在得州超等工场运行分娩，并进入公开谈路工程测试阶段。

在特斯拉Model 3/Model Y卖车业务利润承压的同期，FSD订阅和Robotaxi正在沉稳成为特斯拉汽车业务除外的新增长来源。

一、增收不增利 汽车毛利率环比着落

汽车委派量回升，带动特斯拉第二季度收入收复增长。

本年第二季度，特斯拉总营收达到282.36亿好意思元（约合东谈主民币1911.6亿元），同比增长26%；汽车业务收入达到205.16亿好意思元（约合东谈主民币1388.9亿元），同比增长23%。

具体来看，汽车销售收入为200.06亿好意思元（约合东谈主民币1354亿元），汽车租借收入为3.64亿好意思元（约合东谈主民币25亿元），汽车监管积分收入为1.46亿好意思元（约合东谈主民币10亿元）。

▲特斯拉防御季度财务信息

特斯拉称，第二季度营收增长主要受到汽车委派量加多、FSD订阅增长、劳动突出他业务扩大、动力业务增长，以及约5亿好意思元（约合东谈主民币34亿元）汇率正向影响的推动。

不外，车辆平均售价着落，又对消了部分增长。

第二季度，特斯拉毛利润为47.51亿好意思元（约合东谈主民币322亿元），同比增长23%；空洞毛利率为16.8%，较客岁同期的17.2%着落0.4个百分点，较本年第一季度的21.1%着落4.3个百分点。

但车辆平均售价着落、监管积分收入减少，以及AI等名堂参加增长，负担了合座盈利阐述。

本年第二季度，特斯拉营业利润为3.98亿好意思元（约合东谈主民币27亿元），同比大降57%；营业利润率从客岁同期的4.1%降至1.4%，同比着落2.69个百分点。

不外，特斯拉的GAAP净利润还受到一笔投资收益撑捏。第二季度，特斯拉证据了10.05亿好意思元（约合东谈主民币68亿元）的SpaceX股权投资未已毕收益，这笔收益被计入其他收入。

研发用度方面，特斯拉二季度研发用度达到23.71亿好意思元（约合东谈主民币161亿元），同比增长约49%。

在汽车制造方面，特斯拉暗示，电板包产能仍是按捺全球汽车产量扶植的主要成分。

特斯拉正在提高4680电芯产量，以支捏Cybercab、Tesla Semi产能爬坡及Model Y扩产。

▲特斯拉各工场电板产能野心

当今，特斯拉得州4680电芯已装配年产能跨越40GWh，内华达LFP（磷酸铁锂）电板名堂处于早期产能爬坡阶段，瞻望年产能为7GWh，而柏林4680电芯名堂仍在开发。

此外，Tesla Semi新工场处于开拓调试阶段，野心在2026年启动分娩。

二、二季度委派创同期新高 Cybercab投产、FSD用户增至148万

本年第二季度，特斯拉共分娩45.18万辆汽车，同比增长10%；委派48.01万辆，同比增长25%，创下公司历史同期新高。

2026年上半年，特斯拉累计分娩约86.01万辆、委派约83.81万辆汽车。

▲特斯拉季度委派情况

其中，Model 3/Y仍是销量辅助，第二季度分娩44.29万辆、委派46.78万辆，同比分散增长12%和25%，孝顺了约97.4%的委派量。

包括Cybertruck等在内的其他车型分娩8822辆，同比着落34%；委派1.24万辆，同比增长19%。

跟着委派量跨越产量，特斯拉库存压力较着缓解，全球车辆库存盘活天数由一季度的27天降至15天，低于客岁同期的24天。

特斯拉在韩国、澳大利亚、日本、台湾、泰国等多个阛阓创下委派记载。

产能方面，上海工场Model 3/Y年产能跨越95万辆，仍是特斯拉产能最大的整车工场；加州、柏林和得州工场关联车型年产能分散跨越55万辆、37.5万辆和25万辆。

此外，专为Robotaxi打造的Cybercab照旧在得州超等工场投产，已装配年产能跨越12.5万辆。

▲特斯拉各工场已装配年产能及分娩情状

量产版Cybercab第二季度运行进行各人谈路工程测试，7月又在得州工场园区为职工提供搭车劳动。

Robotaxi也在加快扩展，当今已进入好意思国7个主要齐市圈。奥斯汀链接扩大无安全员运营区域，达拉斯和休斯敦正在鼓动关联运营，迈阿密、奥兰多和坦帕已于7月启动无安全员劳动；旧金山湾区仍配备安全驾驶员。城和拉斯维加斯则处于上线准备阶段。

▲量产版Cybercab在测试

FSD则成为另一个增长点。抛弃第二季度末，特斯拉FSD付用度户达到148万，同比增长56%，较一季度加多20万；仅2026年上半年就加多约38万。

第二季度，特斯拉FSD净新增订阅用户创下记载，北好意思跨越55%的新委派车辆包含FSD订阅，订购率雷同达到历史新高。FSD订阅增长照旧对汽车关联收入和营业利润造成正向孝顺。

软件方面，特斯拉运行在好意思国向搭载AI3（此前特斯拉称为HW3）硬件的车辆推送FSD v14 lite，并于7月将其推向韩国。

该版块将AI4平台上v14系列的驾驶行径蒸馏至AI3平台，加多泊车场、路边、车谈进口和路缘等目的地选项，并改善导航、汇入分流、行东谈主互动、交通讯号灯及车辆加塞等场景下的阐述。

FSD的外洋审批也有了新进展，继荷兰之后，特斯拉又在立陶宛、爱沙尼亚、丹麦和比利时获取FSD部署批准。

抛弃7月，上述已灵通阛阓的用户累计使用FSD行驶跨越5000万公里。特斯拉称，FSD落地正在带动当地耗尽者对其汽车的兴味。

三、Cybercab法律层面没隔断 老车主硬件升级需评估

财报电话会上，马斯克及特斯拉管理层鸠合回复了Robotaxi运营、Cybercab监管、Starlink接入、Semi无东谈主驾驶身手以及AI3车型硬件升级等问题。车东西整理出以下8个关节问答：

1、Robotaxi当今运营情况奈何？接下来欧洲杯体育奈何扩大畛域？

特斯拉AI负责东谈主Ashok Elluswamy：当今，特斯拉Robotaxi已在好意思国两个州、六座城市累计完成跨越38万英里（约61万公里）的无安全员行驶，莫得发生值得关注的安全事故。现存事故报告均为车辆静止时受到其他谈路参与者碰撞或影响。

特斯拉约一年前在奥斯汀启动Robotaxi名堂，那时副驾驶座仍配备安全监督员；2025年底，首批完全无安全员Robotaxi运走时营。2026年以来，车队每周无安全员行驶里程保捏两位数环比增长，瞻望这一增速将在年内延续。

当今，Robotaxi车队照旧运行早期版块的FSD V15。V15计算了约七条主要创新门道，已有约40%的创新内容吞并至车队使用的版块。跟着后续身手上线，特斯拉但愿进入新城市所需的工程参加和准备时分沉稳趋近于零，最终由“逐城扩展”转向以总计这个词州为单元运营。

2、特斯拉但愿好意思国奈何监管Robotaxi？

特斯拉汽车工程负责东谈主Lars Moravy：好意思国联邦层面已取得不少进展，特殊是《联邦天真车安全圭臬》（FMVSS）正沉稳罗致非常为无东谈主驾驶瞎想的汽车。

特斯拉觉得，合理的监管样式应当是由监管机构提议安全主义和需要管理的问题，再允许企业取舍手艺有野心，而不是提前轨则必须选拔激光雷达、毫米波雷达等某一种手艺门道。

特斯拉最终仍要依靠车辆的履行安全阐述赢得监管机构和公众招供，这也将成为Robotaxi链接扩展的基础。

3、Robotaxi扩展受什么成分按捺？是否会接入第三方网约车平台？

马斯克：特斯拉瞻望Robotaxi不会靠近需求不及的问题，其运营经济性将特殊有眩惑力，阛阓需求可能恒久跨越特斯拉的劳启航手。因此，Robotaxi业务将链接选拔高度垂直整合的阵势，现阶段莫得依靠第三方网约车平台导流的必要。

真确按捺Robotaxi扩展的是系统可靠性，也便是不停加多可靠性方针中的“9”。马斯克称，理念念情况下，Robotaxi需要达到接近99.999999%的可靠性。捏续提高可靠性，是刻下车队扩大畛域的主要管理。

4、特斯拉与SpaceX是否可能吞并？

马斯克：特斯拉与SpaceX在越来越多畛域存在业务访佛与勾搭，但公司吞并不稳当在财报电话会上盘问，如果改日波及类似事项，必须经过阐发的决策和审批经由。

特斯拉总法律照看人Brandon Ehrhart：2026岁首，特斯拉通过股权投资和框架公约进一步长远了与SpaceX的关系，双耿直在Digital Optimus等名堂上勾搭。

5、为什么Robotaxi不先鸠合扩大奥斯汀车队？

Ashok Elluswamy：特斯拉莫得把总计车辆鸠合投放在奥斯汀，主淌若为了考据FSD手艺栈的泛化身手，解说系统不需要大批额外开发，就能稳当谈路环境不同的多座城市。

Robotaxi当今仍处于指数增长的前期，外界看到的车辆十够数目不大，但车队基本汇聚运营，单车行驶时分远高于私家车。因此，特斯拉更关注无安全员行驶里程，而不是单纯关注车辆数目。

马斯克：Cybercab是一款全新车型，不像Model 3和Model Y一样领稀有百万辆车提供谈路数据。特斯拉需要先使用临时加装地点盘、加快和制动踏板的Cybercab累积里程，完成针对底盘和车辆动态的校准。关联数据达到条件后，各城市的Cybercab数目将较着加多。

此外，好意思国各城市、各州的网约车和交通监管条件并不有计划。逐城扩展也有助于特斯拉逐个管理软件、运营及地方监管问题，再扩大单个阛阓的车队畛域。

6、Cybercab取消地点盘和踏板还存在哪些联邦监管隔断？

Lars Moravy：除了监管机构正在鼓动的关联轨则调遣外，Cybercab当今莫得其他要紧的联邦监管隔断。

当年几年，特斯拉一直向好意思国国度公路交通安全管理局等部门证明Cybercab的居品计算和手艺进展。天然两边不成说在总计问题上完全一致，但沟畅通达，监管机构正在证据无东谈主驾驶手艺发展，推动取消车辆必须配备地点盘和踏板等传统条件。

7、Cybercab能否成为Starlink出动热门？Tesla Semi何时加入无东谈主驾驶身手？

马斯克：Cybercab搭载的Starlink末端改日可能成为大地蚁集合继，为隔邻的手机或其他开拓提供Wi-Fi劳动，但关联有野心尚未阐发公布。

Semi方面，无东谈主驾驶身手有望缓解好意思国卡车司机穷乏，并扶植远程运载的安全性和舒畅度。不外，Semi当今在特斯拉车队中的占比仍然较低，特斯拉会优先把研发资源参加Model 3、Model Y和Cybercab等畛域更大的车型。

瞻望Semi的无东谈主驾驶身手将在2026年底或2027岁首取得履行进展，并在2027年参加使用，赶上Semi进入大畛域量产的时分点。

8、搭载AI3硬件的老车是否会升级到新硬件？

马斯克：恒久来看，为搭载AI3或更早版块臆度平台、且照旧选拔录像头有野心的车辆升级硬件，在经济上可能是可行的。但如果车辆需要进行大批结构纠正，升级可能不具备经济性。

特斯拉可能不会通俗地将AI3车辆升级至现存AI4，而是恭候下一代臆度平台。公司正在开发创新版AI4，性能较现存AI4有中等幅度扶植，瞻望2027年年中掌握投产。

AI5也有望在2027年年中前后进入畛域量产，并率先哄骗于Optimus。马斯克还骄贵，AI6芯片照旧进入瞎想阶段，主义是成为全球性能来源的旯旮臆度芯片。

结语：特斯拉积极求增长

合座来看，特斯拉上半年汽车销量走出低谷，但低售价、研发参加加多仍在挤压利润，委派增长尚未滚动为更强的盈利身手。

与此同期，FSD付用度户快速增长、Cybercab参加分娩、Robotaxi加快扩城，骄贵特斯拉正将增长重点由单纯卖车转向软件订阅和出行劳动。

接下来，决定这场转型成败的，不仅仅FSD身手能否链接扶植，更在于Robotaxi能否跨过可靠性与监管门槛，已毕真确的大畛域生意运营。